El préstamo y los depósitos del BCE

La semana pasada 523 entidades bancarias solicitaron un total de 489.000 M de euros al Banco Central Europeo (BCE) formalizados mediante préstamos a 3 años al 1%. El objetivo del BCE no era sino facilitar liquidez a las empresas y familias en última instancia.

Nada más lejos de la realidad. Si bien en un primer momento se temió que las entidades financieras estuvieran tentadas a hacer negocio con el carry trade, el BCE anunció ayer que los bancos de la zona euro depositaron un total de 411.800 M de euros. Es decir, que la actuación bancaria se escapa de toda lógica: se endeudan por valor de 489.000 M de euros al 1% a 3 años y depositan 411.800 M de euros a una rentabilidad inferior, al 0,25%

Ante esto cabe deducir, en primer lugar, que mantiene una postura de extrema prudencia, por no decir miedo, a la compra de deuda soberana (recordemos que en 2012 a España le vencen 120.000 M de euros –más 200.000 M en deuda bancaria y 80.000 M de empresas no financieras-, a Francia 210.000 M de euros y a Italia 300.000 M de euros), y por otro, que tiene suficiente liquidez y ninguna intención de poner la misma a disposición de la economía real y facilitar así el crecimiento.

Lo curioso del caso es que si tomamos los datos facilitados por Eurostat, desde 1980 hasta 2009, es la deuda de las instituciones financieras la que más aumenta, multiplicándose casi por ocho.

Todo y que Italia ha logrado colocar bonos a 6 meses y a 2 años con una rentabilidad menor que la última subasta y con una demanda superior a 15.000 M de euros las bolsas han tenido un comportamiento bajista: el Dow Jones retrocede 1,14% situándose en 12.151,41 puntos, S&P500 disminuye un 1,25%, el Nasdaq se reduce un 1,34% con 2.589,98 puntos. En Europa, el Ibex35 retrocede un 2,01% situándose en 8.358,4, el CAC40 disminuye un 1,03% y el FTSE100 desciende un 0,10%.

Parece que los depósitos en el BCE han pesado mucho más que el éxito del tesoro italiano en cuanto al comportamiento de las bolsas se refiere. Nos situamos pues en el mismo punto de partida que antes de la inyección de liquidez por parte del BCE.